M & G –Marchés boursiers: une correction bien avancée, mais de nouvelles turbulences à venir –PATRIMOINE24 –Toute l’actualité de la gestion de patrimoine

Capture décran 2022 06 21 124840Début avril, les marchés étaient déjà trop indulgents et ne tenaient pas compte des risques à venir. Compte tenu des goulets d’étranglement au niveau de l’offre, de l’éventualité d’une erreur de pilotage des politiques des banques centrales et de l’impact de la politique «zéro COVID» en Chine, les prévisions de croissance devraient être revues à la baisse.

Les premiers signes d’un fléchissement de la demande

Des signes d’affaiblissement de la demande sont visibles depuis un certain temps. La confiance des ménages au Royaume-Uni, en zone euro et aux États-Unis se détério re depuis 2021, pério de à laquelle les États ont commencé à retirer à lutter contre l’impact de la COVID.

Malgré la demande des foyers américains, qui a relativement bien résisté jusqu’à présent, des fragilités ont commencé à apparaître. Dans le même temps, dans le secteur manufacturier, l’indice PMI global est in férieur à activité), tandis que les nouvelles commandes sont tout juste en territoire d’expansion.

Les résultats du premier trimestre trompeurs?

La saison des résultats du premier trimestre a été relativement bénigne. Il ne faut pas en déduire que la demande restera forte. Le premier trimestre a été très largement regardé dans le rétroviseur. Aux États-Unis, au Royaume-Uni et en Europe continentale, un certain nombre d’entreprises observent que les consommateurs commencent à réduire leurs achats, qu’ils sont de plus en plus sensibles aux promotions et qu’il ya des signes précurseurs d’un ralentissement de la demande de biens de consommation durables.

La fin de la complaisance sur les marchés

Depuis le début du mois d’avril, nous avons assisté à une chute importante des bourses et à une hausse des rendements obligataires. en dé duire que toutes les mauvaises nouvelles sont déjà prises en compte dans les cours? En partie seulement.

Les marchés seront forcément plus sensibles aux bonnes nouvelles. Il pourra s’agir d’une résolution même partielle de la guerre en Ukraine, d’un ralentissement de l’inflation ou d’une plus grande prudence des banques centrales en matière de resserrement Les marchés obligataires ont également bénéficié des craintes entourant la croissance, lesquelles ont pris le dessus sur les perspectives d’un renforcement des impressions inflationnistes et d’un resserrement des politiques des banques centrales.

Toutefois, des risques subsistent: des sanctions sup plémentaires imposées à la Russie, par exemple sur le gaz naturel, une destruction de la demande entraînant une récession et un durcissement potentiellement excessif des politiques monétaires des banques centrales croissance, et surtout, l’impact que tout cela peut avoir sur les béné fices des entreprises. La question centrale est: parmi tous ces facteurs, quels sont ceux inté grés dans les cours de bourse? un ralentissement significatif de la croissance mais des baisses sont encore possibles, notamment pour certaines actions dont les valorisations restent élevées ou dont la baisse des béné fices n’a pas encore été prise en compte.

Une récession significative, prenant sa source en Europe et occasionnée par de nouvelles sanctions sur le gaz naturel, entraînera it un repli sup plémentaire, en particulier sur les marchés actions. Constituent pas notre scénario central. Autrement dit, un rebond potentiel des marchés dépendra des données publiées et de l’actualité, et pourrait être de courte du rée.

Nous avons beaucoup évoqué l’évolution de la corrélation entre les actions et les obligations. Selon que la croissance ou l’inflation sont au premier plan des préoccupations des investisseurs obligataires, nous pourrions voir les deux classes d’actifs similaires. Si l’on compare les rendements, les actions semblent encore manifestement bon marché par rapport aux obligations. Cependant, tout dépendra des futures perspectives de béné fices.

Par Fabiana Fedeli, Directrice des gestions actions et divers ifiée chez M & G